Курсовая

Курсовая Моделирование и анализ финансовой, операционной производственной и инвестиционной деятельности

Работа добавлена на сайт bukvasha.ru: 2015-10-25

Федеральное агентство по образованию

Уфимский государственный авиационный технический университет
                                                                                 Кафедра:

                                                                                 «Управление в социальных

                                                                                 и экономических системах»

Курсовая работа


по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему: «Моделирование и анализ финансовой, операционной (производственной) и инвестиционной деятельности

предприятия ОАО «Бренд»
Выполнил:

Студент гр. УП-401


Хамидуллина К.
Принял:

Биглова А.А.
Оценка _______________
Дата «_____» __________2010 г.

Уфа – 2010


СОДЕРЖАНИЕ




Введение………………………………………………………………………..…….3
1.  Исходные данные……………………………………………………………..….4

2.  Краткая характеристика предприятия……………………………………..……4

3.  Экономические показатели деятельности предприятия….…………….….…..5

4.  Планируемые мероприятия на 2009 год………………………………….….….7

4.1 Приобретение нового оборудования…………………………….……....….8

4.2     Проведение маркетинговых мероприятий……………………….…….…..8

4.3     Платежи по долгосрочному кредиту…………………………………….…9

4.4     Платежи по краткосрочному кредиту…………………………………….10

4.5     Вложения в иностранную валюту……………………………………...…10

4.6     Вложения в корпоративные акции……………………………….…….....11

4.7     Вложения средств в обезличенные металлические счета……………….12

4.8     Вложение денежных средств на рублевый депозит……….………...…..12

4.9     Предоставление целевого займа другому предприятию…….………..…13

5. Отчетность по операционной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия……………………………………………………………………..14

6. Анализ деятельности предприятия………………………………………….….24

6.1 Анализ операционного и финансового рычагов………………………….24

6.2 Расчет порогового значения НРЭИ………………………………………..26

6.3 Прогноз чистой прибыли на 1 акцию на будущий год…….………….….27

6.4     Расчет и анализ нормы распределения прибыли, внутренних темпов роста………………………………..………………………………….…….27

6.5  Сочетание стратегии и тактики финансового менеджмента………….....28

6.6 Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами………………………………………………………….….30

6.7 Варианты долгового и бездолгового финансирования…………………...32

6.8 Оценка эффективности инвестиционных проектов………………………33

6.9 Определение экономической стоимости предприятия…………………...40

6.10 Оценка риска инвестиций…..……………………………………………..40

6.11 Определение экономически выгодного срока эксплуатации активов....41

6.12 Анализ прибыли предприятия………………………………………… …42

Заключение………………………………………………………………………….43

Список использованной литературы……………………………………………...44

Приложение 1. Среднемесячные курсы покупки-продажи иностранной

валюты за 2009 год…………………………………………………………………45

Приложение 2. Котировки на покупку и продажу корпоративных

ценных бумаг…….…………………………………………………………………46

Приложение 3. Котировки на покупку и продажу драгоценного металла – серебра……………………..………………………………………………………..48

Введение




Новый сложный этап формирования рыночной экономики в России породил потребность в умении управлять финансами предприятия, направленной на достижение его стратегических и тактических целей. Эти цели индивидуальны для каждого хозяйствующего субъекта. Предприятия в сложных условиях российского налогового климата могут иметь различные интересы в вопросах регулирования массы и динамики прибыли, приумножения имущества акционеров, контроля за курсовой стоимостью акций, дивидендной политики, повышения стоимости предприятия, но все эти и многие другие аспекты деятельности предприятия поддаются управлению с помощью универсальных методов, наработанных рыночной цивилизацией и объединенных в науке финансового менеджмента в стройную и неоценимо полезную в практическом отношении систему.

Целью данной курсовой работы является достижение основной цели финансового менеджмента – приумножении капитала.

Задачами данной курсовой работы являются приумножение капитала фирмы всеми рекомендуемыми теорией финансового менеджмента методами.
1.     Исходные данные
В качестве минимума исходных данных при выполнении данной курсовой работы задается:
Таблица 1- Исходные данные

Показатель

Значение

1

Уставный капитал (СС)

940 000руб.

2

Коэффициент трансформации (КТ)

4

3

Процент переменных расходов

51 %

4

Плечо (Пл)

0,16

5

Доля расходов на финансовые операции (Z)

0,20


2.     Краткая характеристика предприятия
ОАО «Бренд» занимается производством мебели для офисов. Предприятие зарегистрировано 01.12.2008 г. Уставный капитал предприятия составляет  940 000 руб. Предприятие выпустило 940 обыкновенных акций номиналом в 1 000 руб. Деятельность предприятия лицензирована. Оно также осуществляет финансовую деятельность (предоставляет займы, осуществляет вложения в ценные бумаги других корпораций, проводит операции с иностранной валютой, драгметаллами).
3.     Экономические показатели деятельности предприятия
На основе исходных данных таблицы 1 рассчитаем основные экономические показатели деятельности предприятия.

Определим общую сумму  денежных средств предприятия:
Общая сумма денежных средств = СС + ЗС,
где СС – собственные средства, или уставной капитал

      ЗС – заемные средства предприятия

ЗС = Пл * СС

ЗС = 0,16 * 940 000 = 150 400 руб.

Общая сумма денежных средств = 940 000 + 150 400 = 1 090 400 руб.

Из них в операционной деятельности используется:

Используемая в операционной деятельности = (СС + ЗС) * (1 – Z)

Используемая в операционной деятельности:

А = 1 090 400 * (1 – 0,20) = 872 320 руб.


Используемая в финансовой деятельности = 1 090 400 * 0,20 = 218 018 руб.
Выручка фирмы за год составит:
В = КТ * А

где А – активы, используемые в операционной деятельности.

В = 4 * 872 320 = 3 489 280 руб.
Определим планируемые показатели производственной деятельности, которые представлены в таблице 2.
Таблица 2 – Первоначальные планируемые показатели производственной деятельности

Статьи расходов

Значения показателей

на год

На месяц

Выручка

3489280

290773

Переменные расходы

1779533

148294

          В т.ч. основные материалы

1067720

88977

          Зарплата основных рабочих

409293

34108

          ЕСН (26,2%)

107235

8936

          Тара

17795

1483

          Электроэнергия

177491

14791

Валовая маржа

1709747

142479

Постоянные расходы

735517

61293

          Зарплата вспомогательных рабочих

345693

28808

          ЕСН (26%)

89880

7490

          Электроэнергия

5149

429

          Арендная плата

147103

12259

          Амортизация ОС

30000

2500

          Прочие производственные расходы (реклама)

0

0

          Проценты по долгосрочному кредиту

24177

2015

          Амортизация НМА

1700

142

          Прочие налоги

91814

7651

Себестоимость

2515050

209588

Налогооблагаемая прибыль

974230

81186

Налог на прибыль

194846

16237

Чистая прибыль

779384

64949

Чистый денежный поток

811084

67590





4.  Планируемые мероприятия на 2009 год
В 2009 году в ходе операционной, финансовой и инвестиционной деятельности планируется осуществить мероприятия.

Таблица 3 – План мероприятий фирмы на год

Мероприятия

Сроки

Вложения средств

Внедрения мероприятий

Окончания мероприятий

1

Производственная деятельность по плану первые 2 месяца

01.01.09

01.01.09

01.03.09

2

Маркетинговые мероприятия (реклама)

02.04.09

02.04.09

31.12.09

3

Инвестиции в производство – покупка нового оборудования

28.02.09

01.03.09

01.03.09

4

Получение краткосрочного кредита для увеличения оборотных средств

28.02.09

01.03.09

28.08.09

5

Получение долгосрочного кредита

01.01.09

01.01.09

31.12.09

6

Вложение средств на рублевый депозит

15.09.09

15.09.09

15.12.09

7

Предоставление целевого займа другому предприятию

14.08.09

14.08.09

30.12.09

8

Вложения средств в корпоративные акции:

1)      «Газпром»

2)      «Лукойл»

3)      «КАМАЗ»


13.03.09

06.10.09

29.12.09


13.03.09

06.10.09

29.12.09


31.05.09

23.11.09

-

9

Вложения средств в иностранную валюту:

1)      Евро

2)      Доллар США


31.05.09

15.06.09


31.05.09

15.06.09


28.12.09

17.08.09

10

Вложение средств в обезличенные металлические счета (серебро)

23.08.09

23.08.09

17.10.09


4.1 Приобретение нового оборудования
Предприятие «Бренд» с 01.01.09 г. работает на оборудовании стоимостью 300 000 руб. Срок амортизации этого оборудования составляет 10 лет. 

Проведенные маркетинговые исследования показали, что существует неудовлетворенный спрос на продукцию, производимую предприятием. Для удовлетворения спроса, а также получения дополнительной прибыли, организация решила приобрести новое оборудование стоимостью 150 тыс. руб. Срок амортизации 10 лет. Введение в эксплуатацию нового оборудования планируется с 01.03.09 г. Новое оборудование приносит увеличение выручки на 43%, переменные затраты увеличатся на 40%, постоянные затраты возрастают на 45%. При этом прибыль возрастет на 47% с 61 701 руб. до 90 701 руб..

Показатели производственной деятельности при внедрении нового оборудования представлены в таблице 8.

Предприятие потратило 150 000 руб. на покупку нового оборудования, которое ежегодно приносит дополнительную прибыль в 348 000 руб. Найдем период окупаемости нового оборудования:

Инвестиции / Дополнительный доход = 150 000 / 348 000 = 0,43

Проект окупится за 0,43 * 12 месяцев = 5,2 месяца.
4.2 Проведение маркетинговых мероприятий
После внедрения нового оборудования руководство предприятия заметило, что оборудование работает не на полную производственную мощность. Поэтому руководство решило провести маркетинговые мероприятия с помощью рекламы с 02.04.09 и до конца года. Для этого решило размещать еженедельно рекламу в газете «Архитектура.Строительство.Дизайн». Стоимость рекламы составляет 8 000 руб. в месяц. Тогда за 9 месяцев общие расходы на рекламную компанию составят:

8 000 руб. * 9 мес. = 72 000 руб.

Проведение маркетинговых мероприятий приносит увеличение выручки на 15 % по сравнению с выручкой после внедрения оборудования. Переменные расходы увеличатся на 12%, а постоянные на 15%. При этом рекламная акция принесет увеличение прибыли на 20%.

Производственные показатели после проведения маркетинговых мероприятий приведены в таблице 8.
4.3 Платежи по долгосрочному кредиту
Предприятие на начало своей деятельности имеет заемные средства в сумме 150 400 руб.

Есть два варианта получения долгосрочного кредита:

1) Кредит предоставлен на 1 год под 17% годовых простых в банке «ИнвестКапиталБанк». Погашение производится одним платежом в конце срока уплаты. Рассчитаем платеж по долгосрочному кредиту:

Наращенная сумма = 150 400 * (1 + 0,17 * 1 год) = 175 968 руб.

Сумма наращения = 175 968 – 150 400 = 25 568 руб. в год

В месяц сумма наращения составит: 25 568 / 12 мес. = 2 130,7 руб.

2) Кредит предоставлен на 1 год в банке «СберБанк» под 15% годовых с начислением процентов ежемесячно. Погашение производится одним платежом в конце срока уплаты. Рассчитаем этот платеж:

Наращенная сумма = 150 400 *(1 + 0,15/12 мес.)12*1 = 174 577 руб.

Сумма наращения = 174 577 – 150 400 = 24 177 руб.

В месяц сумма наращения составит: 24 177 / 12 мес. = 2 014,8 руб.

         Определим, какой должна быть простая ставка в банке «ИнвестКапиталБанк», которая дала бы одинаковый со сложной (при ежемесячном начислении) ставкой процентов результат:


            1 + n*i = (1 + ic / m)nm

тогда:

i = [(1 + ic / m)nm - 1] / n = [(1 + 0,15 / 12)12*1 – 1] / 1 = 0,161 или 16,1%

Таким образом, кредит в размере 150 400 руб. берется в банке «СберБанк». Сумма процентов по долгосрочному кредиту входят в себестоимость продукции и будет вычтена из прибыли предприятия.




4.4  Платежи по краткосрочному кредиту
После приобретения нового оборудования, предприятию необходимо увеличить оборотные средства. Для этих целей собственных средств у предприятия нет, поэтому руководство фирмы решило взять краткосрочный кредит на 6 месяцев в размере 39 150 руб. с 28.02.2009 г. Кредит получен в банке «БашИнвестБанк» под 16,5% годовых с равномерным погашением ссуды.

Таблица 4 – Равномерное погашение ссуды

месяц

Сумма долга

Срочная уплата

Проценты

Выплата на погашение

Количество дней в месяце

28.02.2009

39150









28.03.2009

39150– 6525,0=

=32624,8

6525,0 +495,5 =

=7020,5

39150*(1+0,165*28/365)-

– 39150=495,5

39150 /6 =

=6525,0

28

28.04.2009

26099,8

6982,1

457,2

6525,0

31

28.05.2009

19574,9

6878,9

354,0

6525,0

30

28.06.2009

13049,9

6799,3

274,3

6525,0

31

28.07.2009

6525,0

6701,9

177,0

6525,0

30

28.08.2009

0,0

6616,4

91,4

6525,0

31

Итого

40999,1

1849,4

39150





Таким образом, при равномерном погашении суммы кредита сумма выплаченных процентов составит 1849,4 руб.
4.5 Вложения в иностранную валюту
Для получения дополнительной внереализационной прибыли предприятие решило вложить некоторую часть денежных средств в иностранную валюту Доллар США и Евро. Цены покупки и продажи валюты Доллар США и Евро на каждый день года предоставлены в Приложении 1. Операции с иностранной валютой представлены в Таблице 5.

Таблица 5 – Операции с иностранной валютой Доллар США и Евро

Дата

Операция

Цена продажи

Цена покупки

Количество

Сумма

Прибыль

31.05.2009

Покупка Евро

43,01

42,98

25500

43,01*25500=

=1096755

1121235-1096755=

=24480

28.12.2009

Продажа Евро

44,01

43,97

25500

43,97*25500=

=1121235

15.06.2009

Покупка Доллар

30,74

30,54

3800

30,74*3800=

116812

122056-116812=

5244

17.08.2009

Продажа Доллар

32,99

32,46

3800

32,46*3800=

122056

ИТОГО

29724



От операций с иностранной валютой предприятие получит прибыль в 29724 руб. Налог на прибыль составляет 20 %.

Таким образом, чистая прибыль от операций с иностранной валютой составит:   29 724 руб. * 0,8 = 23 779,2 руб.
4.6 Вложения в корпоративные акции

Для получения дополнительной внереализационной прибыли предприятие решило вложить часть свободных денежных средств на покупку корпоративных акций других предприятий, таких как «Газпром» и «ЛукОйл».

Операции с вложениями в корпоративные акции представлены в   Таблице 6.

Таблица 6 – Операции с вложениями в корпоративные акции

Дата

Операция

Цена продажи

Цена покупки

Количество

Сумма

Прибыль

19.03.2009

Покупка акций "Газпром"

120,6

119,7

5000

120,6*5000=

=603000

967000-603000=

=364000

31.05.2009

Продажа акций "Газпром"

194,0

193,4

5000

193,4*5000=

=967000

06.10.2009

Покупка акций "Лукойл"

1610,5

1609,1

84

1610,5*84=

135282

151846,8-135282=

16564,8

23.11.2009

Продажа акций "Лукойл"

1814,7

1813,1

84

1813,1*84=

151846,8

ИТОГО

380564,8

Таким образом, от операций в ценные бумаги других предприятий фирма получит прибыль в 380 564,8 руб. Налог на прибыль составляет 20%.

Чистая прибыль от вложений в корпоративные акции составит:

380 564,8 – 380 564,8 * 0,2 = 304 451,8 руб.

4.7 Вложения средств в обезличенные металлические счета

Для получения дополнительной внереализационной прибыли предприятие решило вложить часть свободных денежных средств на покупку драгоценного металла – серебра.

Операции с вложениями в драгметаллы представлены в Таблице 7.

Таблица 7 – Операции с драгметаллами

Дата

Операция

Цена продажи

Цена покупки

Количество, гр.

Сумма

Прибыль

23.08.2009

Покупка Серебро

13,8

12,9

7000

13,8*7000=

=96600

119700-96600=

=23100

17.10.2009

Продажа Серебро

18,1

17,1

7000

17,1*7000=

=119700

Чистая прибыль от вложений в драгметаллы составит:

23 100 – 23 100 * 0,2 = 18 480 руб.
4.8 Вложение денежных средств на рублевый депозит
С 15.09.08 по 15.12.08 руководство предприятия решило вложить имеющиеся у него свободные денежные средства на рублевый депозит в сумме 70 000 руб.

Предприятие решило вложить свои средства на вклад «Доходный» в банке «УралСиб» под 7,1%  годовых сроком на 91 день с начислением процентов ежемесячно.

Рассчитаем наращенную сумму денежных средств через 91 день:

S = Р*(1 + i / 12 )3 = 70 000*( 1 + 0,071 / 12)3 = 71 249,9 руб.

Определим, обладает ли данная финансовая операция убыточностью. Если в 2009 году уровень инфляции составил 10,2% в год, а денежные средства вкладываются под 7,1% годовых на 3 месяца при ежемесячном начислении.

Найдем индекс инфляции:

Iи = 1 +0,102 = 1,102

Используем формулу для определения реальной номинальной ставки сложных процентов:

,

где  ja – номинальная ставка сложного процента, учитывающая инфляцию;

Iи – индекс инфляции (показывает во сколько раз в среднем возросли цены);

m – количество интервалов в периоде;

n – количество лет.

j = [0,071 + 3 * (1 - )] /  = - 0,029 = - 2,9 %

Таким образом, при вложении денежных средств на рублевый депозит, данная финансовая операция будет лишь приносить 2,9%-ый убыток для предприятия вследствие инфляции.
4.9 Предоставление целевого займа другому предприятию
Руководство фирмы решило предоставить имеющиеся у них свободные денежные средства в заем предприятию-поставщику сырья для увеличения их оборотных активов. Заем предоставляется с 9 августа по 9 ноября 2008 г. в сумме 80 000 руб. ежемесячно под ежемесячную ставку 3% . По условиям договора это предприятие расплачивается с предприятием «Бренд» 30 декабря 2009 г. Рассчитаем аннуитет по следующей формуле:

,

где P – размер каждого отдельного платежа;

      iс – сложная процентная ставка, по которой начисляются проценты;

      n – число платежей.

А = 80 000 ((1 + 0,03)4 – 1) / 0,03 = 334 690 руб.

Налог на прибыль: (334 690 – 320 000)*0,2 = 2 938 руб.

Чистая прибыль: 14 690 – 2 938 = 11 752 руб.
5. Отчетность по операционной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия
Составим годовую отчетность предприятия:

1.     Планируемые и фактические экономические показатели производственной деятельности фирмы (по статьям расходов) (Таблица 8)

2.     Показатели производственной деятельности предприятия (Таблица 9);

3.     Сводная таблица результатов финансовых операций (Таблица 10);

4.     Балансы предприятия за 2009 год (Таблица 11);

5.     Отчет о движении денежных средств (Таблица 12);

6.     Отчет о прибылях и убытках за отчетный период (Таблица 13);

7.     Хронологическая таблица движения денежных средств (Таблица 14).


Таблица 8 – Планируемые и фактические экономические показатели производственной деятельности фирмы

(по статьям расходов)




Значения показателей



Итого в год фактически и с учтом всех мероприятий



Первоначально планируемые

по расчету

После проведения фактических мероприятий

После внедрения нового оборудования

После проведения маркетинговых мероприятий (рекламы)



на год

На месяц

на год

на месяц

На оставш

часть года

на год

на месяц

На оставш

часть года

Выручка


3489280

290773

4989670

415806

4158059

5738121

478177

4303591

5300943

Переменные расходы

1779533

148294

2491346

207612

2076122

2790307

232526

2092731

2596932

     В т.ч. основные материалы

1067720

88977

1537516

128126

1281264

1645142

137095

1233857

1539937

     Зарплата основных рабочих

409293

34108

613939

51162

511616

656915

54743

492686

612063

     ЕСН (26,2%)

107235

8936

159624

13302

133020

170798

14233

128098

159273

     Тара

17795

1483

24913

2076

20761

26657

2221

19993

25035

     Электроэнергия

177491

14791

155353

12946

129461

290795

24233

218096

260624

Валовая маржа

1709747

142479

2498324

208194

2081937

2947814

245651

2210860

2704012

Постоянные расходы

735517

61293

1066206

88851

888505

1225769

102147

919327

1130764

     Зарплата вспомогательных рабочих

345693

28808

414832

34569

345693

414832

34569

311124

403309

     ЕСН (26,2%)

89880

7490

107856

8988

89880

107856

8988

80892

104860

     Электроэнергия

5149

429

7723

644

6436

7723

644

5792

7294

     Арендная плата

147103

12259

147103

12259

122586

147103

12259

110328

147103

     Амортизация ОС

30000

2500

45000

3750

37500

45000

3750

33750

42500

     Прочие производственные  расходы (реклама)

0

0

0

0

0

96000

8000

72000

72000

      Проценты по долгосроч. кредиту

24177

2015

24177

2015

20148

24177

2015

18133

24177

     Амортизация НМА

1700

142

1700

142

1417

1700

142

1275

1700

     Прочие налоги

91814

7651

317815

26485

264845

381378

31781

286033

327820

Себестоимость

2515050

209588

3557552

296463

2964627

4016077

334673

3012058

3727695

Налогооблагаемая прибыль

974230

81186

1432118

119343

1193432

1722044

143504

1291533

1573248

Налог на прибыль

194846

16237

286424

23869

238686

344409

28701

258307

314650

Чистая прибыль

779384

64949

1145694

95475

954745

1377635

114803

1033227

1258598

Чистый денежный поток

811084

67590

1167961

97330

973301

1424335

118695

1068252

1300762


Таблица 9 – Показатели производственной деятельности предприятия




Статьи расходов

январь

февраль

март

апрель

май

июнь

июль

август

сентябрь

октябрь

ноябрь

декабрь

за год

Выручка

290773

290773

415806

478177

478177

478177

478177

478177

478177

478177

478177

478177

5300943

Переменные расходы

148294

148294

207612

232526

232526

232526

232526

232526

232526

232526

232526

232526

2596932

     В т.ч. основные материалы

88977

88977

128126

137095

137095

137095

137095

137095

137095

137095

137095

137095

1539937

     Зарплата основных рабочих

34108

34108

51162

54743

54743

54743

54743

54743

54743

54743

54743

54743

612063

     ЕСН (26,2%)

8936

8936

13302

14233

14233

14233

14233

14233

14233

14233

14233

14233

159273

     Тара

1483

1483

2076

2221

2221

2221

2221

2221

2221

2221

2221

2221

25035

     Электроэнергия

14791

14791

12946

24233

24233

24233

24233

24233

24233

24233

24233

24233

260624

Валовая маржа

142479

142479

208194

245651

245651

245651

245651

245651

245651

245651

245651

245651

2704012

Постоянные расходы

61293

61293

88851

102147

102147

102147

102147

102147

102147

102147

102147

102147

1130764

      Зарплата вспомогательных рабочих

28808

28808

34569

34569

34569

34569

34569

34569

34569

34569

34569

34569

403309

     ЕСН (26,2%)

7490

7490

8988

8988

8988

8988

8988

8988

8988

8988

8988

8988

104860

     Электроэнергия

429

429

644

644

644

644

644

644

644

644

644

644

7294

     Арендная плата

12259

12259

12259

12259

12259

12259

12259

12259

12259

12259

12259

12259

147103

     Амортизация ОС

2500

2500

3750

3750

3750

3750

3750

3750

3750

3750

3750

3750

42500

     Прочие производ. расходы

0

0

0

8000

8000

8000

8000

8000

8000

8000

8000

8000

72000

    Проценты по долгосрочному кредиту

2015

2015

2015

2015

2015

2015

2015

2015

2015

2015

2015

2015

24177

     Амортизация НМА

142

142

142

142

142

142

142

142

142

142

142

142

1700

    Прочие налоги

7651

7651

26485

31781

31781

31781

31781

31781

31781

31781

31781

31781

327820

Себестоимость

209588

209588

296463

334673

334673

334673

334673

334673

334673

334673

334673

334673

3727695

Налогооблагаемая прибыль

81186

81186

119343

143504

143504

143504

143504

143504

143504

143504

143504

143504

1573248

Налог на прибыль

16237

16237

23869

28701

28701

28701

28701

28701

28701

28701

28701

28701

314650

Чистая прибыль

64949

64949

95475

114803

114803

114803

114803

114803

114803

114803

114803

114803

1258598

Чистый денежный поток

67590

67590

97330

118695

118695

118695

118695

118695

118695

118695

118695

118695

1300762

Таблица 10 – Сводная таблица результатов финансовых операций




Наименование финансовой операции

Стоимость

Прибыль от операции

Налог на прибыль

Чистая прибыль

Доходность операции в %

Покупки

Продажи

По общей прибыли

По чистой прибыли

Покупка и продажа валюты Евро

1096755

1121235

24480

4896

19584

2,2

1,7

Покупка и продажа валюты Доллар

116812

122056

5244

1048,8

4195,2

4,3

3,4

Покупка и продажа акций "Газпром"

603000

967000

364000

72800

291200

37,6

30,1

Покупка и продажа акций "Лукойл"

135282

151846,8

16564,8

3312,96

13251,84

10,9

8,7

Покупка и продажа драгметаллов

96600

119700

23100

4620

18480

19,3

15,4

Итого по драгметаллам

96600

119700

23100

4620

18480

19,3

15,4

ИТОГО по валюте

1213567,0

1243291,0

29724,0

5944,8

23779,2

2,4

1,9

ИТОГО по акциям

738282,0

1118846,8

380564,8

76113,0

304451,8

34,0

27,2

ИТОГО по валюте, акциям, драгметаллам

2048449,0

2481837,8

433388,8

86677,8

346711,0

55,7

44,6

Предоставлен заем

320000,0

334690,2

14690,2

2938,0

11752,1

4,4

3,5

Вложение средств на депозит

70000,0

71249,9

1249,9

250,0

999,9

1,8

1,4

Взятие краткосрочного кредита

40999,1

39149,7

-1849,4

0,0

-1849,4

-4,7

-4,7

Выплаты по долгосрочному кредиту

174577,5

150400,0

-24177,5

0,0

-24177,5

-16,1

-16,1

ИТОГО

2654025,6

3077327,5

423301,9

89865,8

333436,2

13,8

10,8



Таблица 11 – Балансы предприятия за 2009 год



01.12.08

01.01.09

01.02.09

01.03.09

01.04.09

01.05.09

01.06.09

01.07.09

01.08.09

01.09.09

01.10.09

01.11.09

01.12.09

01.01.10

АКТИВ






























1. Внеоборотные средства





























     НМА

0

17000

16858

16717

16575

16433

16292

16150

16008

15867

15725

15583

15442

15300

     Основные средства

0

300000

297500

445000

441250

437500

433750

430000

426250

422500

418750

415000

411250

407500

    Долгосроч фин вложения (Займы)

0

0

0

0

0

0

0

0

0

80000

160000

240000

320000

0

ИТОГО по разделу 1


0

317000

314358

461717

457825

453933

450042

446150

442258

518367

594475

670583

746692

422800

2. Оборотные активы в т.ч.





























    Сырье и материалы

0

88977

88977

128126

128126

128126

128126

128126

128126

128126

128126

128126

128126

128126

     Готовая продукция





























Незаверш произ-во

0

0

2642

5283

9175

13067

16958

20850

24742

28633

32525

36417

40308

44200

 Дебиторская задол-ть (> 12 мес)

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

    В т.ч. покупатели и заказчики

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Дебиторская задол-ть (в теч 12 мес)

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Краткосрочные фин вложения

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

70000

70000

70000

0

     Рублевый депозит

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

70000

70000

70000

0

    Валютный депозит

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Денежные средства в т.ч.

1090400

684423

749372

664321

752775

860596

1259720

1367723

1475824

1508206

1473009

1526292

1574347

1936908

    Касса

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

    Расчетный счет

1090400

684423

749372

664321

149775

257596

162965

154156

262257

314851

279654

294255

477592

122508

    Валютный счет USD

0

0

0

0

0

0

0

116812

116812

0

0

0

0

0

    Валютный счет EVR

0

0

0

0

0

0

1096755

1096755

1096755

1096755

1096755

1096755

1096755

0

     Акции

0

0

0

0

603000

603000

0

0

0

0

0

135282

0

1814400

     Металлические счета

0

0

0

0

0

0

0

0

0

96600

96600

0

0

0

Итого по разделу 2


1090400

773400

840990

797730

890076

1001789

1404804

1516700

1628692

1664966

1703660

1760835

1812781

2109235

БАЛАНС


1090400

1090400

1155349

1259447

1347901

1455722

1854846

1962850

2070951

2183332

2298135

2431418

2559473

2532035

ПАССИВ






























3. Капитал и резервы





























    Уставной капитал

940000

940000

940000

940000

940000

940000

940000

940000

940000

940000

940000

940000

940000

940000

     Нераспределенная прибыль

0

0

64949

129897

224876

339222

744871

859400

974026

1092932

1207735

1341018

1469073

1592035

ИТОГО по разделу 3


940000

940000

1004949

1069897

1164876

1279222

1684871

1799400

1914026

2032932

2147735

2281018

2409073

2532035

4. Долгосрочные обязательства

150400

150400

150400

150400

150400

150400

150400

150400

150400

150400

150400

150400

150400

0

ИТОГО по разделу 4


150400

150400

150400

150400

150400

150400

150400

150400

150400

150400

150400

150400

150400

0

5. Краткосрочные обязательства

0

0

0

39150

32625

26100

19575

13050

6525

0

0

0

0

0

ИТОГО по разделу 5


0

0

0

39150

32625

26100

19575

13050

6525

0

0

0

0

0

БАЛАНС


1090400

1090400

1155349

1259447

1347901

1455722

1854846

1962850

2070951

2183332

2298135

2431418

2559473

2532035

Таблица 12 – Отчет о движении денежных средств по месяцам




январь

февраль

март

апрель

май

июнь

июль

август

сентябрь

октябрь

ноябрь

декабрь

на конец

Операционная деятельность




























1. Поступления



























Выручка от реализации

290773

290773

415806

478177

478177

478177

478177

478177

478177

478177

478177

478177

5300943

2. Расходы, всего в т.ч.

209588

209588

296463

334673

334673

334673

334673

334673

334673

334673

334673

334673

3727695

Переменные расходы всего:

148294

148294

207612

232526

232526

232526

232526

232526

232526

232526

232526

232526

2596932

             Основные материалы

88977

88977

128126

137095

137095

137095

137095

137095

137095

137095

137095

137095

1539937

             Зарплата основных рабочих

34108

34108

51162

54743

54743

54743

54743

54743

54743

54743

54743

54743

612063

            ЕСН

8936

8936

13302

14233

14233

14233

14233

14233

14233

14233

14233

14233

159273

            Тара

1483

1483

2076

2221

2221

2221

2221

2221

2221

2221

2221

2221

25035

            Электроэнергия

14791

14791

12946

24233

24233

24233

24233

24233

24233

24233

24233

24233

260624

Постоянные расходы:

61293

61293

88851

102147

102147

102147

102147

102147

102147

102147

102147

102147

1130764

            Зарплата вспомогат. рабочих

28808

28808

34569

34569

34569

34569

34569

34569

34569

34569

34569

34569

403309

           ЕСН

7490

7490

8988

8988

8988

8988

8988

8988

8988

8988

8988

8988

104860

           Электроэнергия

429

429

644

644

644

644

644

644

644

644

644

644

7294

           Аренда

12259

12259

12259

12259

12259

12259

12259

12259

12259

12259

12259

12259

147103

           Проценты по долгосроч кредиту

2015

2015

2015

2015

2015

2015

2015

2015

2015

2015

2015

2015

24177

           Амортизация ОС

2500

2500

3750

3750

3750

3750

3750

3750

3750

3750

3750

3750

42500

           Амортизация по НМА

142

142

142

142

142

142

142

142

142

142

142

142

1700

           Расходы на рекламу

0

0

0

8000

8000

8000

8000

8000

8000

8000

8000

8000

72000

           Прочие налоги

7651

7651

26485

31781

31781

31781

31781

31781

31781

31781

31781

31781

327820

Прибыль

81186

81186

119343

143504

143504

143504

143504

143504

143504

143504

143504

143504

1573248

3.Налог на прибыль

16237

16237

23869

28701

28701

28701

28701

28701

28701

28701

28701

28701

314650

4. КЭШ-ФЛО

64949

64949

95475

114803

114803

114803

114803

114803

114803

114803

114803

114803

1258598





























Финансовая деятельность




























1. Поступления всего:

0

39150

0

0

967000

0

0

122056

0

119700

151847

1527175

2926928

Выручка от вложений в валюту

0

0

0

0

0

0

0

122056

0

0

0

1121235

1243291

Выручка от вложений  в драгметаллы

0

0

0

0

0

0

0

0

0

119700

0

0

119700

Выручка от вложений на рублевый депозит

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

71250

71250

Выручка от вложений в акции

0

0

0

0

967000

0

0

0

0

0

151847

0

1118847


Продолжение. Таблица 12


январь

февраль

март

апрель

май

июнь

июль

август

сентябрь

октябрь

ноябрь

декабрь

на конец

Возврат займа

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

334690

334690

Краткосрочный кредит

0

39150

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

39150

2. Расходы всего:


0

0

610020

6982

1103634

123611

6702

183216

150000

215282

80000

24177

2503626

Вложения в корпоратив акции

0

0

603000

0

0

0

0

0

0

135282

0

0

738282

Вложения в валюту

0

0

0

0

1096755

116812

0

0

0

0

0

0

1213567

Вложения в драгметаллы

0

0

0

0



0

0

96600

0

0

0

0

96600

Вложения на рублевый депозит

0

0

0

0

0

0

0

0

70000

0

0

0

70000

Выдан заем ежемесячными взносами

0

0

0

0

0

0

0

80000

80000

80000

80000

0

320000

Погашен кредит (краткосроч)

0

0

7020

6982

6879

6799

6702

6616

0

0

0

0

40999

Погашен долгосрочный кредит

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

24177

24177

3. Налоги в т.ч.


0

0

0

0

72800

0

0

1049

0

4620

3313

8084

89866

Вложения в корпоративные акции

0

0

0

0

72800

0

0

0

0

0

3313

0

76113

Вложения в валюту

0

0

0

0

0

0

0

1049

0

0

0

4896

5945

Вложения в драгметаллы

0

0

0

0

0

0

0

0

0

4620

0

0

4620

Вложения на рублевый депозит

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

250

250

Выдан заем ежемесячными взносами

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

2938

2938

4. КЭШ-ФЛО


0

0

0

0

291200

0

0

2346

0

18480

13252

8159

333436





























Инвестиционная деятельность




























1. Поступления

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

2. Расходы

0

150000

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

150000

3. Налоги

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

4. КЭШ-ФЛО

0

-150000

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-150000





























КЭШ-ФЛО

64949

-85051

95475

114803

406003

114803

114803

117149

114803

133283

128055

122961

1442035


Таблица 13 – Отчет о прибылях и убытках за отчетный период



Показатели

январь

февраль

март

апрель

май

июнь

июль

август

сентябрь

октябрь

ноябрь

декабрь

за год

1. Выручка

290773

290773

415806

478177

478177

478177

478177

478177

478177

478177

478177

478177

5300943

2. Себестоимость

209588

209588

296463

334673

334673

334673

334673

334673

334673

334673

334673

334673

3727695

3. Прибыль (Убыток) от реализации

81186

81186

119343

143504

143504

143504

143504

143504

143504

143504

143504

143504

1573248

4. Прочие внереализационные доходы

0

0

0

0

364000

0

0

5244

0

23100

16565

16243

425151

5. Прибыль (Убыток) отчетного периода

81186

81186

119343

143504

507504

143504

143504

148748

143504

166604

160068

159746

1998399

6. Налог на прибыль

16237

16237

23869

28701

101501

28701

28701

29750

28701

33321

32014

36785

404515

7. Процент за кредит

0

0

496

457

354

274

177

91

0

0

0

0

1849

8. Нераспределенная прибыль (Убыток) отчетного периода

64949

64949

94979

114346

405649

114529

114626

118907

114803

133283

128055

122961

1592035



Таблица 14 – Хронологическая таблица движения денежных средств

Дата

Операция

Движение денежных средств

Приход

Расход

Остаток

01.12.2008

формирование Уставного Капитала

940000



940000

15.12.2008

Взятие заемных средств

150400



1090400

15.12.2008

Закупка оборудования



300000

790400

15.12.2008

Лицензирование предприятия



17000

773400

15.12.2008

Закупка материалов



88977

684423

01.02.2008

Получена прибыль за январь

64949



749372

28.02.2009

Взятие краткосрочного кредита для увеличения оборотных средств

39149,7



788522

28.02.2009

покупка нового оборудования



150000

638522

28.02.2009

Дополнительно закуплены материалы



39149,7

599372

01.03.2009

Получена прибыль за февраль

64949



664321

19.03.2009

Покупка акций "Газпром"



603000

61321

28.03.2009

Выплаты по кредиту



7020,5

54300

01.04.2009

Получена прибыль за март

95475



149775

28.04.2009

Выплаты по кредиту



6982,1

142793

01.05.2009

Получена прибыль за апрель

114803



257596

28.05.2009

Выплаты по кредиту



6878,9

250717

31.05.2009

Продажа акций "Газпром"

967000



1217717

31.05.2009

Налог с продажи акций



72800,0

1144917

31.05.2009

Покупка Евро



1096755,0

48162

01.06.2009

Получена прибыль за май

114803



162965

15.06.2009

Покупка Доллар



116812,0

46153

28.06.2009

Выплаты по кредиту



6799,3

39353

01.07.2009

Получена прибыль за июнь

114803



154156

28.07.2009

Выплаты по кредиту



6701,9

147454

01.08.2009

Получена прибыль за июль

114803



262257

14.08.2009

Выдан заем



80000,0

182257

17.08.2009

Продажа Доллар

122056



304313

17.08.2009

Налог с продажи валюты Доллар



1048,8

303264

23.08.2009

Покупка Серебро



96600

206664

28.08.2009

Выплаты по кредиту



6616

200048

01.09.2009

Получена прибыль за август

114803



314851

14.09.2009

Выдан заем



80000

234851

15.09.2009

Вложены средства на депозитный счет



70000

164851

01.10.2009

Получена прибыль за сентябрь

114803



279654

06.10.2009

Покупка акций "Лукойл"



135282

144372

14.10.2009

Выдан заем



80000

64372

17.10.2009

Продажа Серебро

119700



184072

17.10.2009

Налог с продажи серебро



4620

179452

01.11.2009

Получена прибыль за октябрь

114803



294255

14.11.2009

Выдан заем



80000

214255

23.11.2009

Продажа акций "Лукойл"

151847



366102

Продолжение. Таблица 14

Дата

Операция

Движение денежных средств

Приход

Приход

Приход

23.11.2009

Налог с продажи акций



3312,96

362789

01.12.2009

Получена прибыль за ноябрь

114803



477592

15.12.2009

Сняты средства с депозитного счета

71249,9



548842

15.12.2009

Уплачен налог с прибыли с депозита



250,0

548592

28.12.2009

Продажа Евро

1121235



1669827

28.12.2009

Налог с продажи валюты Евро



4896,0

1664931

30.12.2009

Возврат займа

334690,2



1999621

30.12.2009

Уплачен налог с займа



2938,0

1996683

30.12.2009

Уплачен долгосрочный кредит



174577,5

1822105

31.12.2009

Получена прибыль за декабрь

114803



1936908

28.12.2009

Покупка акций "КАМАЗ"



1814400

122508


6. Анализ деятельности предприятия

6.1 Анализ операционного и финансового рычагов
Эффект финансового рычага – показывает возможный доход фирмы от финансовых операций по заимствованию ссуд, кредитов при условии, что средняя расчетная ставка процента (СРСП) меньше экономической рентабельности фирмы. Эффект финансового рычага равен:

ЭФР = (1 – Н) * Д * Пл,


где Н – ставка налогообложения прибыли;

      Д – дифференциал;

      Пл – плечо.

Д = ЭР – СРСП,


где ЭР – экономическая рентабельность:

ЭР = (НРЭИ / Активы) * 100


НРЭИ – нетто-результат эксплуатации инвестиций

НРЭИ = Балансовая прибыль + % за кредит, относимый на себестоимость


СРСП – средняя расчетная ставка процента:

СРСП = ∑И  /  ∑З,


где   ∑И  - сумма всех издержек, связанных с выплатой процентов за кредиты;

∑З – сумма заимствованных средств, кредитов, ссуд.

Пл = ЗС / СС,


где    ЗС – заемные средства;

СС – собственные средства предприятия.

Тогда

ЭФР = (1 – Н) * (ЭР – СРСП) * ЗС / СС


Пл = (150 400 + 39 150) / (940 000 + 1 592 035) = 0,075

СРСП = (24 177,5+ 1 850) / (150 400 + 39 150) * 100%  =  13,7%

НРЭИ = 1 258 598 + (24 177,5+ 1 850) = 1 284 626 руб.

ЭР = (1 284 626 / 2 532 035)*100% = 50,7 %

ЭФР = (1 – 0,2) * (0,507– 0,137)* 0,075 = 0,022 или 2,2%

Найдем рентабельность собственных средств (РСС) предприятия:

РСС = (1 – Н)*ЭР + ЭФР


РСС = (1 – 0,2) * 0,507 + 0,022 = 0,428 или 42,8%

СВФР = 1 + % / БП


где СВФР – сила воздействия финансового рычага;

       % - сумма уплаченных процентов за кредиты;

       БП – балансовая прибыль.

СВФР = 1 + (24 177,5 + 1850) / 1 592 035 = 1,016
Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

СВОР = ВМ / П

СВОР – сила воздействия операционного рычага;

ВМ – валовая маржа;

П – прибыль.

СВОР = 2 704 012 / 1 258 598 = 2,15

Это означает, что  при возможном увеличении выручки от реализации, скажем, на 10%, прибыль возрастет на 10% * 2,15= 21,5%.

Рассчитаем сопряженное воздействие операционного и финансового рычагов:

УСВОФР = СВОР * СВФР = УСР

УСВОФР – уровень сопряженного воздействия операционного и финансового рычагов;

УСР – уровень совокупного риска фирмы.

УСВОФР = 2,15 * 1,016 = 2,18

Определим порог рентабельности (точку самоокупаемости затрат) ПР – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще и не имеет прибылей.

ПР = Зпост / ВМ в относительном выражении к Выручке

ПР = 1 130 764 / (2 704 012 / 5 300 943) = 2 216 749 руб.
При достижении выручки от реализации в 2 216 749 руб. предприятие достигает окупаемости и постоянных и переменных затрат.

Пороговый объем реализации ПОР = ПР / Ценареализации


Предприятие выпускает стулья по цене 1100 руб. за единицу. Годовой объем выпуска составляет 4 819 ед. Определим пороговое количество товара, т.е. такое количество, ниже которого предприятию производить невыгодно, обойдется «себе дороже»:

ПОР = 2 216 749 / 4 819 = 460 ед.

Определим запас финансовой прочности предприятия:

ЗФП = Выручка – ПР


ЗФП = 5 300 943 – 2 216 749 = 3 084 194 руб.
6.2       Прогноз чистой прибыли на 1 акцию на будущий год
Спрогнозируем чистую прибыль (ЧП) на 2010 год.

ЧП на 1 акцию = ЧП на акцию в нынешнем периоде * (1 + УСВОФР * %-ое изменение выручки от реализации : 100)

Предприятие в самом начале своей деятельности выпустило 940 обыкновенных акций номиналом в 1000 руб.

Выручка в 2009 году составляет 5 300 943 руб. Предприятие предполагает получить в 2010 году выручку в 6 891 225 руб., увеличив количество рабочих смен.

Ранее был рассчитан уровень сопряженного воздействия операционного и финансового рычагов, который составляет 2,15. Чистая прибыль в 2009 году составляет 1 258 598 руб. Руководство предприятия решило направить 70 % прибыли на увеличение уставного капитала и 30% прибыли на выплату дивидендов по акциям.

Тогда дивиденды на 1 акцию составят:

(1 258 598 руб. * 0,3) / 940 акций = 401,7 руб.

Общая сумма дивидендов составит: 401,7 руб. * 940 акций = 377 579 р.

Тогда чистая прибыль на 1 акцию в 2010 году составят:

ЧП на 1 акцию = 401,7 * (1 + 2,15 * 6 891 225 / 5 300 943) = 1 524,5 руб.
6.3            Расчет порогового значения НРЭИ
Пороговое значение НРЭИ – значение НРЭИ, при котором чистая прибыль на 1 акцию одинакова, как для случая с привлечением заемных средств, так и для случая без привлечения заемных средств.

Пороговое значение НРЭИ = СРСП * Итог баланса

Пороговое значение НРЭИ = 0,137 *  2 532 035 =  347 679 руб.

Пороговое значение НРЭИ равно 347 679 руб., т.е. при этом значении одинаково выгодно использование и собственных средств и заемных.
6.4. Расчет и анализ нормы распределения прибыли, внутренних темпов роста
Рассчитаем норму распределения прибыли (НР) на дивиденды:

НР = Сумма дивидендов / ЧП,


где   ЧП – чистая прибыль

НР =  407,1 руб. * 940 акций / 1 258 598 руб. = 0,3 или 30%
Определим внутренние темпы роста (ВТР):

ВТР = РСС * (1 – НР),

где РСС – рентабельность собственных средств.

ВТР = 0,428 * (1 – 0,7) = 0,128 или 12,8 %

Таким образом, предприятие при внутренних темпах роста 12,8% имеет возможность увеличить собственные средства с 940 000 руб. до 940000*1,128= = 1 060 320 руб. Не нарушая соотношения между заемными и собственными средствами, можно довести задолженность до х=213 812 руб.

(х /  1 060 320) = ((150 400 + 39 150) / 940 000)

Это означает, что, не меняя структуры пассива, можно довести его объем (не считая долговых обязательств поставщикам) до (213 812 + 1 060 320= =1274132 руб.).
6.5  Сочетание стратегии и тактики финансового менеджмента
В комплексном управлении всеми активами и пассивами предприятия помогают матрицы финансовой стратегии, с помощью которых можно составить прогноз финансово-хозяйственного состояния предприятия и упредить неблагоприятные факторы своего развития. Для построения матрицы необходимо рассчитать результат хозяйственной деятельности (РХД) и результат финансовой деятельности (РФД).

Определим результат хозяйственной деятельности предприятия РХД:

РХД = БРЭИ + Изменение ТФП – Производственные инвестиции –

- Обычные продажи имущества,

где БРЭИ – брутто-результат эксплуатации инвестиций

      Изменение ТФП – изменение текущих финансовых потребностей

БРЭИ = ДС – Оплата труда,


где ДС – добавленная стоимость

Налоги – налоги, кроме налога на прибыль

ДС = Выручка – Стоимость потребленного сырья


Исходные данные:

Выручка = 5 300 943 руб.

Стоимость потребленного сырья = 1 539 937 руб.

Оплата труда = 1 279 505 руб.

Изменение ТФП:

 На 01.01.09:   ТФП = 88 977 – 0 = 88 977 руб.

 На 01.01.10:   ТФП = 128 126 – 0 = 128 126 руб.

Обычные продажи имущества = 0 руб.

Производственные инвестиции = 150 000 руб.

ДС = 5 300 943 1 539 937 = 3 783 315 руб.

БРЭИ = 3 783 315 – 1 279 505 = 2 503 810 руб.

РХД = 2 503 810 + (128 126 – 88 977) – 150 000 – 0 = 2 392 959 руб.

Определим результат финансовой деятельности предприятия РФД:

РФД = ∆ЗС – Финансовые издержки по заемным средствам – Налог на прибыль – Дивиденды ± Другие расходы и доходы финансовой деятельности,

где ∆ЗС – изменение заемных средств;

         Исходные данные:

∆ЗС = 0 руб.

Финансовые издержки по заемным средствам = 24 177,5 + 1850 = 26 027,5руб.

Налог на прибыль = 89 865,8 руб.

Дивиденды = 377 579 руб.

Другие расходы и доходы финансовой деятельности = 304 452 + 23 779 +  +18480 + 11 752 + 1 000 = 359 463 руб.

РФД = 0 – 26 027,5 – 89 865,8 – 377 579 + 359 463 = - 134 009 руб.

При анализе используем матрицу результата финансово-хозяйственной деятельности, который комбинируется различными значениями результата хозяйственной и результата финансовой деятельности. Эта матрица выглядит следующим образом:

Таблица 15 – Матрица результата финансово-хозяйственной деятельности



РФД<<0

РФД = 0

РФД>>0

РХД>>0

1

4

6

РХД = 0

7

2

5

РХД<<0

9

8

3

Квадраты 1, 2, 3 – это позиции равновесия;

Квадраты 7, 8, 9 – это позиции дефицита;

Квадраты 4, 5, 6 – это позиции успеха.

Наше предприятие находится в квадрате 1, которое называется «отец семейства». В этом квадрате темпы роста оборота ниже потенциально возможных. Не все внутренние ресурсы предприятия задействуются. Предприятие уменьшает задолженность и обходится по все возрастающей пропорции собственными средствами, почти не пользуясь эффектом финансового рычага.
6.6 Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами

Суть этой политики, состоит с одной стороны в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, а с другой – в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.

Если удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок – это признак агрессивной политики управления текущими активами (предприятие наращивает текущие активы, держит значительные денежные средства). Если удельный вес текущих активов низок, то это признаки консервативной политики.

Признаком агрессивной политики управления текущими пассивами служит преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. При такой политике у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита – признак консервативной политики.

Таблица 16 – Результаты политики управления текущими активами

Показатель

Значение

Выручка от реализации, руб.

5 300 943

Чистая прибыль, руб.

1 258 598

Текущие активы, руб.

2 109 235

Общая сумма активов, руб.

2 532 035

Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов, %

83,3

Удельный вес текущих пассивов в общей сумме всех активов, %

6,9



Сочетаемость различных типов политики показана в Таблице 17.

Таблица 17 – Матрица выбора политики управления текущими активами и текущими пассивами

Политика управления текущими пассивами

Политика управления текущими активами

Консервативная

Умеренная

Агрессивная

Агрессивная

Не сочетается

Умеренная

Агрессивная

Умеренная

Умеренная

Умеренная

Умеренная

Консервативная

Консервативная

Умеренная

Не сочетается

Предприятие «Бренд» придерживается умеренной политики управления текущими активами, т.к. высока доля текущих активов в общей сумме всех активов.

Предприятие придерживается консервативной политики в управлении текущими пассивами предприятия, т.к. низка доля текущих пассивов в общей сумме всех пассивов предприятия.

Тогда общая политика предприятия согласно матрице выбора политик управления является умеренной.

Все рассчитанные показатели можно представить в виде одной таблицы.

Таблица 18 - Расчет показателей за 2009 год

Показатель

Ед. измер.

Сила воздействия операционного рычага

СВОР

2,15

доля

Порог рентабельности

ПР

2 216 749

руб.

Запас Фин. прочности

ЗФП

3 084 194


руб.

Средняя расчетная ставка процента

СРСП

0,137

доля

Нетто-результат эксплуатации инвестиций

НРЭИ

1 284 626


руб.

Экономическая рентабельность активов

ЭР

0,507

доля

Плечо финансового рычага

Пл

0,075

доля

Дифференциал

Д

0,37

доля

Уровень эффекта финансового рычага

ЭФР

0,022

доля

Сила воздействия финансового рычага

СВФР

1,016

доля

Рентабельность собственных средств

РСС

0,428


доля

Уровень сопряженного воздействия рычагов

УСВФОР

2,18

доля

Экономическая стоимость предприятия

ЭС

8 788 932

руб.

Брутто-результат эксплуатации инвестиций

БРЭИ

2 503 810

руб.

Изменение текущих финансовых потребностей

DТФП

39 149

руб.

Пороговое значение НРЭИ

НРЭИ порог

347 679

руб.

Дивиденды в расчете на 1 обыкновенную акцию

ДВна 1 акцию

401,7


руб.

Внутренний темп роста

ВТР

0,128

%

Чистая прибыль будущего периода  в расчете на 1 обыкновенную акцию

ЧП буд. пер.

1 524,5

руб.


6.7 Варианты долгового и бездолгового финансирования


Рассмотрим варианты долгового и бездолгового финансирования. Долговое финансирование – привлечение заемных средств в виде кредита с процентной ставкой 15% на 11 месяцев.

 Бездолговое финансирование – увеличение уставного капитала за счет привлечения собственных средств.

Варианты финансирования показаны в таблице 19.

Таблица 19 – Варианты финансирования с учетом уставного капитала

Показатель

Виды финансирования

Бездолговое

Долговое (СС : ЗС = 1)

Собственные средства, (прибыль от операц.деят + +прибыль от фин.деят + уставной капитал) руб.

2532035

1266018

Заемные средства, руб.

0

1266018

Итого, руб.

2532035

2532035

НРЭИ, руб.

1 284 626

1 284 626

Проценты за кредит, руб.

0

1266018* 0,15 / 12 * 11 =     

= 174077

Налогооблагаемая прибыль, руб.

1258598

1258598174077=

 = 1034521

Налог на прибыль, руб.

1258598* 0,2 = 251719

1034521*0,2 = 215904

Чистая прибыль, руб.

1258598– 251719 =

= 1006879

1034521– 215904 =

 = 886171

Чистая рентабельность собственных средств, %

1006879 / 2532035= 39%

886171 / 1266018 = 69%

Предприятию выгодно иметь заемные средства, т.к. при этом оно имеет наибольшую рентабельность собственных средств.

6.8 Оценка эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционному анализу предшествует расчет средневзвешенной стоимости капитала (ССК). ССК представляет собой средневзвешенную посленалоговую «цену», в которую предприятию обходятся собственные и заемные источники финансирования. ССК представляет собой минимальную норму прибыли, ожидаемую инвесторами и кредиторами от своих вложений. ССК используется в инвестиционном анализе:

а) для дисконтирования денежных потоков при исчислении чистой настоящей стоимости (NPV) проектов. Если NPV равна или больше нуля, проект может быть допущен к дальнейшему рассмотрению.

б) для сопоставления с внутренней ставкой рентабельности (IRR) проектов. Если IRR превышает ССК, проект может быть одобрен как обеспечивающий удовлетворение интересов инвесторов и кредиторов.

Чтобы вычислить ССК, нужно разделить сумму дивидендов по обыкновенным акциям на сумму средств, мобилизованную продажей этих акций, и нераспределенной прибыли:

ССК = 377 579 / (940 000 + 1 592 035) = 0,149

Чтобы определить  удельные веса каждого источника средств в пассиве предприятия, построим таблицу 20.

Таблица 20 - Удельный вес источников средств в пассиве предприятия на 01.08.2009 г.

Наименование источника средств

Сумма средств, руб.

Средняя стоимость данного источника средств, %

Удельный вес данного источника в пассиве

Уставный капитал

940 000

0,149

(940000 + 974026)/ 2070951= 0,924

 



Нераспределенная прибыль

974 026

Заемные средства

150 400

6 525

0,137

(150400 + 6525) / 2070951 = 0,076

Стоимость собственного капитала

(ССК)=(0,149*0,924+0,137*0,076)*100=14,8 %.

Для расчета эффективности инвестиционного проекта используются следующие показатели:

1.     ЧДД – чистый дисконтированный доход (NPV);

2.     ИД – индекс доходности;

3.     ВНД – внутренняя норма доходности (IRR);

4.     DPP – дисконтированный срок окупаемости;

5.     РР – недисконтированный срок окупаемости;

6.     ARR – коэффициент эффективности инвестиций;

Руководство предприятия решило вложить инвестиции на покупку нового оборудования в сумме 150 000 руб. Данное оборудование позволяет получить показатели, представленные в Таблице 21.



Таблица 21 – Показатели операционной деятельности предприятия.



январь

февраль

март

апрель

май

июнь

июль

август

сентябрь

октябрь

ноябрь

декабрь

за год

1. Выручка

290773

290773

415806

415806

415806

415806

415806

415806

415806

415806

415806

415806

4739605

2. Валовая маржа

142479

142479

208194

208194

208194

208194

208194

208194

208194

208194

208194

208194

2366895

3. Переменные расходы

148294

148294

207612

207612

207612

207612

207612

207612

207612

207612

207612

207612

2372710

4. Постоянные расходы в т.ч.

61293

61293

88851

88851

88851

88851

88851

88851

88851

88851

88851

88851

1011092

Амортизация

2500

2500

3750

3750

3750

3750

3750

3750

3750

3750

3750

3750

42500

5. Себестоимость

209588

209588

296463

296463

296463

296463

296463

296463

296463

296463

296463

296463

3383802

6. Налогооблагаемая прибыль

81186

81186

119343

119343

119343

119343

119343

119343

119343

119343

119343

119343

1355803

7. Налог на прибыль

16237

16237

23869

23869

23869

23869

23869

23869

23869

23869

23869

23869

271161

8. Чистая прибыль

64949

64949

95475

95475

95475

95475

95475

95475

95475

95475

95475

95475

1084643

9. Чистый денежный поток

67590

67590

97330

97330

97330

97330

97330

97330

97330

97330

97330

97330

1108481

ЧДД

58877

58877

84782

84782

84782

84782

84782

84782

84782

84782

84782

84782

965576

DPP

58877

117753

202535

287318

372100

456882

541665

626447

711229

796012

880794

965576

6017188

PP

67590

135181

232511

329841

427171

524501

621831

719161

816491

913821

1011151

1108481

6907732

                                                                                                                                                    

Таблица 22 - Показатели операционной деятельности предприятия в течение 10 лет.



1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1. Выручка

4989670

4989670

4989670

4989670

4989670

4989670

4989670

4989670

4989670

4989670

2. Валовая маржа

2498324

2498324

2498324

2498324

2498324

2498324

2498324

2498324

2498324

2498324

3. Переменные расходы

2491346

2491346

2491346

2491346

2491346

2491346

2491346

2491346

2491346

2491346

4. Постоянные расходы в т.ч.

1066206

1066206

1066206

1066206

1066206

1066206

1066206

1066206

1066206

1066206

Амортизация

45000

45000

45000

45000

45000

45000

45000

45000

45000

45000

5. Себестоимость

3557552

3557552

3557552

3557552

3557552

3557552

3557552

3557552

3557552

3557552

6. Налогооблагаемая прибыль

1432118

1432118

1432118

1432118

1432118

1432118

1432118

1432118

1432118

1432118

7. Налог на прибыль

286424

286424

286424

286424

286424

286424

286424

286424

286424

286424

8. Чистая прибыль

1145694

1145694

1145694

1145694

1145694

1145694

1145694

1145694

1145694

1145694

9. Чистый денежный поток

1167961

1167961

1167961

1167961

1167961

1167961

1167961

1167961

1167961

1167961

ЧДД

1017388

886226

1167961

1167961

1167961

1167961

1167961

1167961

1167961

1167961

ЧДД2

998257

853211

729240

623282

532720

455316

389159

332615

284286

242980

DPP

1017388

1903614

3071575

4239536

5407497

6575458

7743419

8911379

10079340

11247301

PP

1167961

2335922

3503883

4671844

5839805

7007766

8175727

9343688

10511649

11679610

NPV

1038637

844363

776262

629789

582796

491586

428224

367791

314759

293548




1. Рассчитаем ЧДД:

,

где Е – коэффициент эффективности инвестиций;

      К – капиталовложения.

Е = ССК = 0,148
1) Для оборудования стоимостью в 300 000 руб., закупленного в декабре 2008 г.:

 - первое оборудование окупится уже в течение первого года эксплуатации оборудования.
2) Для оборудования стоимостью в 150 000 руб., закупленного в марте 2009г.:

- второе оборудование окупается в течение первого года эксплуатации данного оборудования.
3) Для обоих оборудований стоимостью в 450 000 руб.:

- оба оборудования окупаются в течение первого года эксплуатации оборудований.
2.Рассчитаем ИД:



ИД = (ЧДД / К) + 1

ИД1= (406 516  / 300 000) + 1 = 2,36 > 1 – проект принимается.

ИД2= (160 871 / 150 000) + 1 = 2,07 > 1 – проект принимается.

ИД3= (515 575  / 450 000) + 1 = 2,16 > 1 – проект принимается.
3. Рассчитаем ВНД:



ВНД1 = Е1 = ССК1 = 0,148

Примем Е2 = ССК2 = ВНД2 = 0,17 и найдем значение ЧДД2 при этом значении ССК2.

1) ЧДД21 = 67590*12/(1+0,17)1– 300000 = 393231 руб.> 0 –проект принимается.

ВНД1 = 0,148 – 406516 *((0,17 – 0,148) / (393231 – 406516)) = 0,782  

0,82 > Е – проект принимается.
2) ЧДД22 = (97330-67590)*12/(1+0,17)1– 150000 = 155026 руб. > 0 – проект окупается в течение первого года эксплуатации оборудования.

ВНД2 = 0,148 – 160871 *((0,17 – 0,148) / (155026  - 160871)) = 0,75 

0,75> Е – проект окупается.
3) ЧДД23 = (67590*2+97330*10)/(1+0,17)1– 450000 =  497419 руб. > 0 – проект  окупается в течение первого года эксплуатации оборудования.

ВНД3 = 0,148 – 515 575 *((0,17 – 0,148) / (497419  - 515 575)) = 0,77

0,77 > Е – проект окупается.
4.     Рассчитаем ДРР путем последовательного сложения ежемесячных значений ЧДД, до тех пор, пока оборудование не окупится (расчет произведен в таблице 21):



         1) DPP1 = 300 000 / (58877*12) = 0,42

0,42* 12 мес. = 5,1 мес.

Первое оборудование окупится уже через 5,1 месяца после внедрения оборудования.

2) DPP2 = 150 000 / [(84782 – 58877)*12] = 0,48

0,48 * 12  = 5,8 мес.

Второе оборудование окупится через 5,8 месяца после внедрения оборудования.

3) Как видно из Таблицы 19 по показателю ДРР3 – дисконтированному сроку окупаемости -  оба оборудования окупятся на первом году  эксплуатации обоих оборудований.

DPP3 = 450 000 / (84782*10+58877*2) = 0,47

0,47 * 12 мес. = 5,6 мес.

Проекты окупятся через 5,6 месяца после внедрения оборудования.

5. Рассчитаем РР:



         1) PP1 = 300 000 / (67590*12) = 0,37

0,37 * 12 мес. = 4,4 мес.

Проект окупится уже через 4,4 месяца после внедрения оборудования.

2) PP2 = 150 000 / [(97330-67590)*12] = 0,42

0,42 * 12  = 5,0 мес.

Проект окупится через 5 месяцев после внедрения оборудования.

3) Как видно из Таблицы 19 по показателю РР – недисконтированному сроку окупаемости -  проекты окупятся на первом году  эксплуатации обоих оборудований.

6. Рассчитаем ARR:



1)     ARR1 = 64949*12 / (0,5*(300 000 + 270 000)) = 2,73

2)     ARR2 = (95475– 64949)*12/ (0,5*(150 000 + 137 500)) = 2,55

3)     ARR3 = (64949*2+95475*10 )/ (0,5*(450 000 + 407 500)) = 2,53

При выборе инвестиционных проектов необходимо учитывать инфляционные процессы. Инфляция изменяет реальную стоимость поступлений и затрат, причем не всегда в равной пропорции.

Определим чистую настоящую стоимость (NPV) инвестиционного проекта, в случае неодинакового инфляционного искажения доходов и затрат.

,

где В – номинальная выручка (для безинфляционной ситуации)

      ir – темпы инфляции доходов

Ct – номинальные денежные затраты в ценах базового периода

ir – темпы инфляции издержек

Т – ставка налогообложения прибыли

I – первоначальные затраты на приобретение основных средств

ССК – средневзвешенная стоимость капитала, включающая инфляцию

 Аt – амортизационные отчисления

Прогнозируемый уровень инфляции доходов и затрат представлен в Таблице 23.

Таблица 23 – Прогнозируемый уровень инфляции на 10 лет



1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Доходы

0,098

0,087

0,089

0,087

0,095

0,091

0,096

0,084

0,086

0,117

Затраты

0,103

0,117

0,097

0,124

0,11

0,118

0,125

0,114

0,124

0,139

Определим NPV:

NPV = ((4989670 * (1+0,098) – 3557552* (1+0,103) * (1-0,2) +45000*

* 0,2) / (1+0,148)1 + …) – 450 000 = 5 317 754 руб.

         Получили, что при ставке дисконтирования 14,8% чистая настоящая стоимость проекта положительна. Это означает, что проект способен обеспечить выраженные в средневзвешенной стоимости капитала интересы инвесторов.

6.9 Определение экономической стоимости предприятия


Экономическая стоимость предприятия (ЭС) = ЧДП / ССК

ЭС = 1 300 762 / 0,148= 8 788 932 руб.
6.10 Оценка риска инвестиций
         Руководство предприятия решило вложить часть своих денежных средств в корпоративные акции других предприятий. При вложении средств всегда существует риск. Риск можно измерить следующими критериями:

Хср – математическое ожидание величины;

хср =

σ  - среднее квадратическое отклонение величины;

σ =

Чем меньше величина σ, тем больше «сжато» распределение вероятностей, и тем менее рискован проект.

V – коэффициент вариации;

V = σ / хср

Коэффициент вариации показывает во сколько раз один проект рискованнее другого.

D – дисперсия величины.

Экспертными оценками были определены доходности вложения в корпоративные ценные бумаги: по оптимистической, наиболее вероятной и пессимистической оценке.

Таблица 24 – Риск вложений в корпоративные ценные бумаги



Вероятность получения дохода

Покупка акций "Газпром"

Покупка акций " Лукойл"

Цена, руб.



120,6

1610,5

Доходность:







1) оптимистическая

0,15

230,1

2151,2

2) наиболее вероятная

0,7

126,6

1691,0

3) пессимистическая

0,15

98,9

1320,6

Определим среднее значение дохода:

Хср Газпром = 0,15 * 230,1 + 0,7 * 126,6+ 0,15 * 98,9 = 138,0 руб.

Хср Лукойл  = 0,15 * 2151,2 + 0,7 * 1691,0 + 0,15 * 1320,6 = 1704,5 руб.

Определим среднее квадратическое отклонение:

σ Газпром =

σ Лукойл =

Определим коэффициент вариации:

VГазпром = (± 39,92 / 138,0) * 100% = ±28,9%

VЛукойл = (± 228,38 / 1704,5) * 100% = ±13,40%

Таким образом, наиболее рискованными являются вложения в корпоративные акции «Газпром».


6.11Определение экономически выгодного срока эксплуатации активов


Предприятие инвестирует сумму, равную аннуитету для приобретения актива, приносящий ежегодный чистый денежный поток Р, пока активы не устареют и не перестанут приносить доход, а также не утратят всякую стоимость, т.е. когда произойдёт полный моральный и физический износ из-за чего актив нельзя будет эксплуатировать.  

,

    где А – аннуитет,

Р – величина ежегодного дохода,

ai,n – коэффициент приведения.

Возьмём ic = 15 %,

тогда А = 150 000 руб.,

Р = (91 701 – 61 701) * 12 = 360 000 руб.

Находим ai,n = А / Р = 150 000 / 360 000 = 0,42

По таблице коэффициентов дисконтирования для сложных ставок процентов находим количество лет  эксплуатации (Тэк)  - меньше 1 года.

Тфиз = 10 лет

Тэк < Тфиз  Значит актив приобретать выгодно. Актив окупится за срок Тэк, а за оставшееся время его эксплуатации будет приносить доход.
6.12 Анализ прибыли предприятия

Прибыль, получаемая предприятием, состоит из прибыли от операционной (производственной), финансовой и инвестиционной деятельности. Проведем анализ прибыли предприятия на основе Таблицы 25:

Таблица 25 – Прибыль по видам деятельности предприятия

Вид деятельности

Прибыль до налогообложения

Чистая прибыль

Операционная деятельность

1573248

1258598

Финансовая деятельность в т.ч.

423301,9

333436,2

       Вложения в валюту

29724,0

23779,2

       Вложения в драгметаллы

23100,0

18480,0

       Вложения в корпоративные акции

380564,8

304451,8

     Прибыль с предоставления займа   

14690,2

11752,1

     Прибыль с депозитного счета

1249,9

999,9

     Получен долгосрочный кредит

-24177,5

-24177,5

     Получен краткосрочный кредит (проценты по ним)

0

-1849,4

Итого

1996549,9

1592034,2



На основании данных Таблицы 22 видно, что наибольшую прибыль предприятие получает от основного вида деятельности (производственной). Также приносит прибыль финансовая деятельность предприятия, в большей части за счет вложений в корпоративные акции.

Заключение




В ходе данной работы были проанализированы производственная, финансовая, инвестиционная деятельности предприятия. В работе были изучены операционная деятельность, вложение инвестиций в покупку нового оборудования с целью увеличения объемов выпуска продукции, для повышения оборотных активов был получен краткосрочный кредит. Финансовая деятельность предприятия состоит в получении прибыли от вложений в иностранную валюту, в корпоративные акции других предприятий, предоставлении займов другим предприятиям.  Данное предприятие может производить продукцию, реализовывать ее и получать прибыль.  Финансовая деятельность при правильном управлении может приносить дополнительный доход.

Список использованной литературы



  1. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник./ под ред. Е.С. Стояновой.-М.: изд-во Перспектива, 2005 - 627с.
  2. Лекции по курсу "Финансовый менеджмент" за 2010 год.
  3. http://www.cbr.ru/regions/scripts/table7.asp?RGN=RUSS&Year=2009 курсы покупки и продаж иностранной валюты;
  4. http://stocks.investfunds.ru/quotes/index.phtml - котировки корпоративных акций;
  5. http://gold.investfunds.ru/ - котировки цен на драгоценные металлы.


Приложение 1

Среднемесячные курсы покупки-продажи иностранной валюты за 2009 год
Доллар США





Евро




Приложение 2

Котировки на покупку и продажу корпоративных ценных бумаг




1. Корпоративные ценные бумаги «Газпром»


2. Корпоративные ценные бумаги «Лукойл»




3. Корпоративные ценные бумаги «КАМАЗ»


Приложение 3

Котировки на покупку и продажу драгоценного металла - серебра






1. Бизнес-план Разработка бизнес-плана организации на примере ООО Римские каникулы
2. Реферат Право и мораль 4
3. Реферат Основная проблематика психологии труда
4. Реферат на тему Brethren Essay Research Paper The book I
5. Реферат Атомные реакторы
6. Курсовая Трансформатор силовий трифазний потужністю 740 кВА
7. Реферат на тему Функциональные производные карбоновых кислот
8. Реферат Требования к освещению производственных помещений и рабочих мест
9. Сочинение на тему Блок а. а. - Идейно-художественное своеобразие поэмы а. блока «двенадцать»
10. Реферат на тему Sammy